2021注会财管第59讲_现金管理.pdf

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1、第1页 共5页第三节现金管理第三节现金管理一、现金管理的目标及方法一、现金管理的目标及方法在所有资产中，现金具有最强的流动性和最差的盈利性，因此现金管理就是要平衡流动性和盈利性。项目内容项目内容留存现金的原因日常业务的交易支付、预防突发事件的意外支付、出现极佳机会时的投机购买现金管理的方法尽量使收支同步以减少交易性现金；尽量早收晚付；使用从开出支票到银行划款的现金浮游量二、最佳现金持有量分析二、最佳现金持有量分析（一）成本分析模式 1. 三种成本成本含义与现金持有量的关系成本含义与现金持有量的关系机会成本持有现金丧失的投资收益正相关管理成本持有现金的管理费用不相关 固定成本 ()短缺成本因现金

2、不足而付出的代价负相关 2. 最佳现金持有量：就是令三种成本之和最小的现金持有量。【提示】根据此图，当短缺成本等于机会成本时，总成本最低。这里默认短缺成本与现金持有量成反比，机会成本与现金持有量成正比。 【 2019多选题】甲公司采用成本分析模式确定最佳现金持有量。下列说法中，正确的有（）。 A. 现金机会成本和短缺成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量 B. 现金机会成本和管理成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量（一手最快更新VX：c i c p a 16116）第2页 共5页 C. 现金机会成本最小时的现金持有量是最佳现金持有量 D. 现金机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有

3、量是最佳现金持有量【答案】 AD【解析】成本分析模式下，管理成本是固定成本，和现金持有量之间无明显的比例关系。机会成本和短缺成本相等时的现金持有量即为最佳现金持有量，此时现金机会成本、管理成本和短缺成本之和最小。 【 2016 多选题】企业采用成本分析模式管理现金，在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有（）。 A. 机会成本等于短缺成本 B. 机会成本与管理成本之和最小 C. 机会成本等于管理成本 D. 机会成本与短缺成本之和最小【答案】 AD【解析】当机会成本 短缺成本时，总成本是最小的。选项 正确。因为管理成本是固定成=A本，所以当机会成本与短缺成本之和最小时，总成本是最小的。选项 正确。

4、D（二）存货模式 1. 假设（ ）每日现金使用量是稳定的，假设某一期间内现金总需求为 ；1T（ ）当现金用完时，可以马上卖出有价证券，现金瞬时补足至 不短缺 ；2C()（ ）出售有价证券的交易成本固定，每次为 ；3F（ ）有价证券的收益率是稳定的，为 机会成本率 。4K() 2. 机会成本现金平均持有量 ，机会成本 C/2= KC/2 3. 最佳现金持有量交易次数 ，交易成本 = T/C= FT/C交易成本和机会成本之和最小，即 最小FT/C + KC/2由数学知识可知，当 时，两者之和最小，最佳现金持有量 交易成本交易成本 FT/C = 机会成本机会成本 KC/2C =*（一手最快更新VX：

5、c i c p a 16116）第3页 共5页 4. 优缺点优点：简单直观。缺点：假设每日现金使用量不变，不太符合实际。 【 2017 单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量，在现金需求量保持不变的情况下，当有价证券转换为现金的交易费用从每次 元下降至 元、有价证券投资报酬率从 100504%上涨至 时，甲公司现金管理应采取的措施是（）。8% A. 最佳现金持有量保持不变 B. 将最佳现金持有量降低 50% C. 将最佳现金持有量提高 50% D. 将最佳现金持有量提高 100%【答案】 B【解析】假设一定期间内的现金需求量为 ：T 原最佳现金持有量为 ，则： ， a4%a/2 = 10

6、0T/aa=。 新最佳现金持有量为 ，则： ， b8%b/2 = 50T/bb=。因此 ，选项 正确。b = a/2B（三）随机模式现实中，现金使用量较难预测，此时可以使用随机模式进行现金管理，用 的现金持有量 较为保守较为保守即多持有一些现金 应对不确定性。() 1. 公式符号：每次买入 卖出有价证券的交易成本 、有价证券的 、预期每日现金余额的标准/b 日收益率日收益率 i 差、基于经理人 制定的最低现金余额 。 风险偏好等因素风险偏好等因素L返回线 下限 ，上限 返回线 R =L + UH =R + 2U U =【鸣谢晓博老师： 倍方差 利率】34（一手最快更新VX：c i c p a

7、16116）第4页 共5页 2. 现金管理方法操作前操作操作后操作前操作操作后现金达到上限 H购入有价证券现金持有量下降至返回线 R现金在上下限之间不做任何操作不适用现金达到下限 L卖出有价证券现金持有量上升至返回线 R 3. 比较存货模式与随机模式异同点存货模式随机模式异同点存货模式随机模式相同考虑相关成本 机会成本、交易成本 ()不同现金需求量恒定且已知现金需求量和收支难以预知没有现金持有量上下限有现金持有量上下限 【 2018 多选题】甲公司采用随机模式进行现金管理，确定最低现金持有量是 万元，现金10返回线是 万元，下列操作中正确的有（）。40 A. 当现金余额为 万元时，应用现金 万

8、元买入有价证券5010 B. 当现金余额为 万元时，应转让有价证券换回现金 万元82 C. 当现金余额为 万元时，应用现金 万元买入有价证券11070 D. 当现金余额为 万元时，不用进行有价证券与现金之间的转换操作80【答案】 CD【解析】 （万元）U = R - L = 40 - 10 = 30 H = R + 2U = 40 + 230 = 100 （万元）（一手最快更新VX：c i c p a 16116）第5页 共5页当现金余额为 万元时，在上下限之内，不用进行有价证券与现金之间的转换操作，选项 错50A误；当现金余额为 万元时，小于最低现金持有量 万元，应转让有价证券换回现金 81

9、032(=万元，选项 错误；当现金余额为 万元时，大于现金持有量上限 万元，应用现40 - 8)B110100金 万元买入有价证券，选项 正确；当现金余额为 万元时，在上下限之70(= 110 - 40)C80内，不用进行有价证券与现金之间的转换操作，选项 正确。D 【例题多选题】甲公司采用随机模式确定最佳现金持有量，最优现金返回线水平为 7000元，现金存量下限为 元。公司财务人员的下列做法中，正确的有（）。2000 A. 当持有的现金余额为 元时，转让 元的有价证券15005500 B. 当持有的现金余额为 元时，转让 元的有价证券50002000 C. 当持有的现金余额为 元时，购买 元

10、的有价证券120005000 D. 当持有的现金余额为 元时，购买 元的有价证券2000013000【答案】 AD【解析】 （元）U = R - L = 7000 - 2000 = 5000 H = R + 2U = 7000 + 25000 = 17000 （元）现金余额为 元和 元时，均介于上限 和下限 之间，不必采取任何措施，因此选500012000HL项 、 不正确；当现金余额为 元时，低于现金持有量下限，应转让有价证券 元，BC15005500使现金持有量回升为 元，选项 正确；当现金余额为 元时，超过现金持有上限，应7000A20000购买有价证券 元，使现金持有量回落为 元，选项 正确。130007000D（一手最快更新VX：c i c p a 16116）