《价值我对投资的思考》—张磊（电子书）.pdf-汇文网

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1、在长期主义的道路上，我们应该与伟大的模式观察家同行，做时间的朋友。G381ag14bf g4609g1c5fg430g1d91g4bafg1d4fg46bg479g47bg441f在一个复杂的世界里，变化可能是唯一永恒的主题。我常想：在这样的世界里，我们怎样才能保持心灵的平静？作为一个投资者，我们究竟怎样才能在周期和迷雾中找到指南针呢？作为一个企业家，我们如何持续创造价值？当这些问题交织在一起时，有一个非常明确的答案闪耀在那里，那就是，“长期主义”把时间和信念放在能够产生长期价值的事物上，努力学习最有效的思维方式和行为准则，遵循首要原则，始终寻求真理。经过多年的投资实践，我逐渐认识到，长期主义

2、的胜利不仅仅在于投资的结果，关键在于在投资的旅途中找到创造价值的方法。有一批志同道合的人和具有伟大模式理念的企业家，我们可以共同为社会和他人创造最有益的价值。更可喜的是，这条长期的道路充满了乐趣，因为它有着共同的理想，创造了价值。这是一条不寂寞的路。长期主义不仅是投资者应该遵循的内在规律，也是重新审视世界的一个伟大视角。因为，对于个人来说，长期主义是一种清醒，它帮助人们建立一个理性的认知框架，摆脱短期诱惑和复杂噪音的影响。对于企业和企业家来说，长期主义是一种模式，它帮助企业在不断创新和价值创造的过程中，摒弃狭隘的零和博弈，重塑企业的活力护城河。创业精神在时间维度的沉淀，不是波浪的锚，而是风帆。

3、就社会而言，长期主义是一种热情，它意味着无数的力量汇聚在支撑人类长期发展的基础领域，聚焦于教育、科学、人文，形成持续、可持续发展的良性循环。无论是个人、企业还是社会，只要在长远的维度上，把事情看清楚、想透、创造价值，我们就能走上一条宽广的道路。这是一条越来越稳定的路。其实，生活中的每一个选择都是一个重要的价值判断，每一个判断都来自人们的底层信仰。随着社会、经济、科技、人文等方面的快速发展和变化，我们尤其要警惕机会主义和沙文主义。长期主义不仅是一种方法论，更是一种价值观。流水不求第一，但求雄辩。在任何工作或职业中，只要我们着眼长远，致力于价值，就一定能够经得起时间的考验，找到应对挑战的方法。这是

4、一条更和平的道路。在坚持长期教条的过程中，无数难忘的经历构成了我的人生经历。这本书介绍了我的个人历史，我的投资理念和方法，以及我对价值投资者自我修养的思考。只要你保持理性的好奇心、诚实和独立，坚持玩正和游戏，选择让自己感到快乐的投资方式，你就能从更长远、更可持续的角度理解投资的意义。G2d4fg2193g2cb4g18c5g4374g2c8g1d39g1d39g1d91g1e37g7f6g2c8g46d3g1261g1c5fg1c5fga56d58g84bg4650g2d4fg2193g2cb4g527 g66cg2c8g4609g45ag527g66cg1c5fga56g1d39g2cfag

5、4beg2f6eg54ag2cb4g1ba4g583g3471g3993g1c4遵守本标准。时间和社会会给予回报，回报往往是连续的和巨大的。书中还谈到了我对企业家和组织的理解，以及对人才、教育和科学的理解。这些只是投资工作中最难得的机会。今天的价值投资，在科技创新和企业演进的过程中，不仅可以起到促进创新和发展动力的孵化器作用，还可以弥合传统经济和科技创新之间的数字鸿沟。这也是资本服务实体经济、参与资源优化配置的最佳途径。为此，我要感谢所有的老师。得益于良好的教育，我总能走上探索真理的道路，这也是投资最大的乐趣。我不能忘记，我一直信任我们的投资者和投资者在所有关键时刻。他们有一个专业和谨慎的态度

6、我一向钦佩马克思主义的长远观点。我尤其要感谢那些与我们有着相同价值观并致力于创造价值的企业家、企业家和科学家。与他们一起创造价值是人生中最幸福的事情。在这本书即将出版之际，新型冠状病毒肺炎在世界各地肆虐，波及无数家庭、社区和行业。世界经济的不确定性使人们很难判断未来。困难是一面镜子，最好的反映往往来自它。在这样一个特殊的时期，我认为我们仍然坚持长远的原则，因为我们不仅要看到现在，关注企业的短期利润和现金流，努力做好充分的准备，摆脱短期的困难，熬过“现在的拖沓”，更要相信未来，永不放弃怀疑创造价值的东西，坚持追求长期结构性投资机会，寻找价值的“诗意与距离”。最后，我想和大家分享的是，每个人都可以

7、成为自己的价值投资者。时间、精力、追求和信念都是他一生的投资。价值创造与高低无关，宽阔的道路布满了大道。怀着孩子的心，他不会被噪音抛在脑后；他会离开半辈子，回到少年时代。我希望在漫长的旅途中，我能与你同行，成为时间的朋友。前言：这是一条长期的道路。第一部分：价值追求的过程。第一章：价值背景。我的知识树：我生命中的第一次。从五矿到世界各地。第二章：价值投资的启示。现代历史的交汇点。纽黑文的偏执带来了不断的碰壁。大卫斯文森走近耶鲁大学捐赠基金会。第三章：价值投资孕育初试新生活“朋友”开通“中国快车”，请立即上车。大市场中的“特立独行”基因决定了必要性。第二部分是价值投资的理念与培育。第四章价值投资

8、的方法和理念从20年来零售业的研究入手，研究驱动对时间价值的理解。世界上只有一种护城河投资的生态模式，坚持从价值发现到价值创造的三种投资理念第五章价值投资者的修养坚持第一原则，强调理性好奇、诚实独立，拒绝投机，防范机械价值投资，避免价值投资中的陷阱，价值投资与是非无关，只要选择给我的钱，就要把好它。第三部分是价值投资的创新框架。第六章是一个伟大的模式观察者。更重要的是要有长远的理念，对行业有深刻的洞察，有敬业的执行力，有强烈的同情心。选择和谁一起工作比远行更重要。第七章是在优秀组织中继续创造价值。实践价值管理：做一个超级CEO创造文化：追求内心的宁静“绽放”人才：与可靠的人一起做有趣的事情激活

9、组织：创造一个好的小生态系统第8章产业转型中的价值投资哑铃理论：让科技成为和谐的力量重构突破生命科学：研发创新拥抱消费转型：升级细分闯入智能时代：工业互联网价值创造与赋能路线图第9章价值投资实践探索开创新起点：实体经济价值重估巨人激发新动能：重仓造中国开辟新天地：想大，想长后记时间的朋友附录我的演讲和文章将绽放到底。时间的朋友有一个基本的方法来解决今天的许多实际问题。用“科技+”做正反两方面的游戏。在数字化转型中，让企业家坐上主驾。人工智能是未来的语言。这是一门需要终生学习的必修课，以价值投资理念优化市场资源配置，“科技创新2.0”有助于构建新的经济格局，高校融资的核心在于其普遍性和可持续性，

10、向雪山之魂致敬“守法用怪”，论耶鲁捐赠基金的投资理念，心平气和，“延迟满足”叙事：了解过去和未来g430g45ag4eag2cb4每年冬天，我最喜欢的运动是滑雪。在去滑雪场的车上，我迫不及待地想穿上我的装备。当我到达滑雪胜地，我立即开始我的滑雪旅程与我的滑雪板。滑雪对我来说是一种极好的放松运动。它帮助我从繁杂的工作中解脱出来，得到一种“安定”的感觉。当我利用地形和角度在重心之间快速滑行时，我可以欣赏到美丽的风和最好的雪景。经过多年的投资工作，我逐渐意识到滑雪和投资有很多相似之处。他们都需要时刻保持平衡。他们不仅要注视自己的脚，还要看到远处。要把握放松与放松之间的节奏，借助一定的趋势获得加速。最

11、重要的是保持冷静。我爱上这项运动时基金的投资理念是平静的，叙述“延迟满足”：了解过去和未来g430g45ag4eag2cb4 g2e15g41f6g1c372dg8cbgabcg527g66cg3ff2g2c8 g187dg1c5fg2421g3bffg4beg7b5g15f3 g14a6g2d4fg2193g128eg4be g381ag1421g2cb4g100g439g18bag269bg101g1c4每年冬天，我最喜欢的运动是滑雪。在去滑雪场的车上，我迫不及待地想穿上我的装备。当我到达滑雪胜地，我立即开始我的滑雪旅程与我的滑雪板。滑雪对我来说是一种极好的放松运动。它帮助我从繁杂的工作中

12、解脱出来，得到一种“安定”的感觉。当我利用地形和角度在重心之间快速滑行时，我可以欣赏到美丽的风和最好的雪景。经过多年的投资工作，我逐渐意识到滑雪和投资有很多相似之处。他们都需要时刻保持平衡。他们不仅要注视自己的脚，还要看到远处。要把握放松与放松之间的节奏，借助一定的趋势获得加速。最重要的是保持冷静。我爱上了我孩子们的动作，这比我和他们一起玩时灵活得多。我带孩子们去滑雪，希望他们能在很小的时候学会御寒、控制平衡、体验心灵。每个人都会受到童年的影响，我也不例外，童年的爱情，难得的财富，坚定的选择，塑造着我现在。经过多年的投资，我深深体会到投资所需要的知识是无穷的。G1db4g152ag128eg4

13、beg381ag1421g2cb4g2e15g41f6g583g332bgabcg164dg3524g1e76g1de6g2c8g1c5e81g4650g18c5g4374g372dg8cbg2cb4g43a7 G26E9G2C8G363CG4609G43EG1841G2CB4G76FG1C26G4C75G4677G43DG1C10G7A332BG1C4C4 G291CG30FBG164DG3633G2CB4G2FFDGG1180，1972年出生于河南省驻马店市一个双工家庭。作为一个双职工家庭的孩子，“最大的优势”之一就是没人管他，他可以趁父母上班的时候溜出去。我经常和一群小朋友一起旅行和玩耍

14、。那时，我不喜欢上学。我的脑子里充满了“带着剑走向世界末日”的憧憬。我想成为世界上的一名护林员。记得当时看了一部很受欢迎的电影少林寺，我真的“去”嵩山学绝技了。我上小学时，成绩很差（运动除外）。我整天和一群小朋友一起踢足球，打球，在河里游泳。我差点没上初中。我说“差不多”，因为当时小学入学考试最低录取分数线是140分，而我考了141分，只多了一分。进入初中后，当时的班主任游仙居经常鼓励我把分散的精力集中在作业上。虽然我不喜欢学习，但我从小就喜欢看各种各样的书。当时，我觉得书中可能有别人能告诉我的一切，但书中可能有别人可能不知道的东西。我在书中看到的世界比我在周围看到的世界要大得多。那时，我家的

15、一个亲戚在市图书馆工作。我父母经常把我“扔”给这个亲戚。因为怕我到处跑，亲戚们把我“锁”在图书馆里。虽然我天生很活跃，但我还是能够静下心来，一个人整天在图书馆看书。那时候，我特别迷恋阅读。我读了很多不同种类的书：武侠小说，散文诗，传记，包括许多东欧国家和苏联作家的书。给我印象最深的一本书是苏联作家米哈伊尔肖洛霍夫的小说。在宁静的顿河中，有一句话对我影响很大：“那里的人决定着自己和别人的命运，但我在这里放马。怎么可能呢？是时候逃跑了，否则我会越陷越深，无法自拔。”回想起来，这些书不仅丰富了我的知识，也启迪了我的人生智慧。在阅读了几乎所有我感兴趣的“文艺”类书籍之后，一些学术书籍引起了我的注意：一方面，这些逻辑性很强的书籍为问题分析提供了严密的框架；另一方面，在这些分析的背后，有许多关于人的正义感和社会道德判断的内容，令人深思。随着阅读的深入，我不断意识到，深思熟虑、逻辑推理和谨慎决策是多么有趣的事情。也许正是从那时起，我突然认真上课，开始努力提高文化课的成绩。我渴望进入最好的大学，去更大的城市接受最好的教育。那时，我是高中二年级的学生。幸运的是，我没有醒得太晚。中国的20世纪